Rally di sollievo, eccesso di ottimismo

I mercati hanno tirato un sospiro di sollievo in un anno che probabilmente passerà alla storia come uno dei più travagliati per gli investitori. Il trend sembra però essere un po’ meno negativo grazie ai guadagni dell’indice S&P 500 e di alcuni indici dei Treasury. Il recente movimento del mercato è stato favorito da una congiunzione astrale favorevole su diversi fronti: (1) l’inflazione statunitense è in calo; siamo però convinti che il rally dei mercati e l’euforia siano eccessivi perché la Fed continuerà ad avere come obiettivo prioritario la lotta all’inflazione e non può ancora cantare vittoria (2) la stagione degli utili è stata negativa, ma non catastrofica (3) l’allentamento delle misure anti-Covid in Cina è avvenuto prima del previsto, ma la riapertura completa dell'economia non avverrà prima del 2024; e (4) l’incertezza geopolitica si è un po’ ridimensionata dopo le elezioni negli Stati Uniti, visto che il loro esito non ha riservato grosse sorprese ed è stato ben presto metabolizzato dai mercati che hanno reagito bene a un governo diviso che farà fatica a implementare le politiche populiste. A livello internazionale, potrebbero intensificarsi le tensioni tra Stati Uniti e Cina. Nel Regno Unito, il nuovo Primo Ministro sta cambiando l’orientamento sulle politiche fiscali, concentrate ora sull’aumento delle imposte e sul taglio delle spese. 

Questi sviluppi ci inducono a mantenere un approccio prudente ora che siamo alle soglie del 2023, ma anche a posizionarci a livello tattico in modo da sfruttare le opportunità a breve termine tramite un approccio complessivamente ben diversificato.

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