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Giovedì, 14 Ottobre 2021
Economia e mercati
Attualmente i titoli Value USA scambiano con il livello di sconto più elevato rispetto ai titoli Growth dal 1999. Tuttavia, il calo dei contagi da Covid-19, la ripresa economica su larga scala, le prospettive di tassi di interesse più elevati man mano che usciamo dalla pandemia e il ritorno delle pressioni inflazionistiche persistenti dovrebbero contribuire a colmare il divario di valutazione tra titoli Growth e Value.
Il contesto economico e finanziario si sta spostando a favore del Value rispetto al Growth.
In particolare, gli investitori dovrebbero evitare i titoli hyper-growth con elevati price-to-earnings, poiché tassi di interesse più elevati significano un tasso di sconto più elevato, che riduce il valore attuale netto dei flussi di cassa futuri per i titoli Growth.
A nostro avviso, gli investitori avranno una seconda possibilità di sfruttare le opportunità nell’ambito del Value. Riteniamo che ciò si ripercuoterà meno sulla componente ciclica dei titoli Value - come è avvenuto nella prima ondata di rialzo del Value - e più sui settori dell'energia e finanziari, che dovrebbero beneficiare dell'aumento dell'inflazione, del trend al rialzo dei prezzi delle materie prime e di un contesto di tassi di interesse in aumento.
Ci sono molte opportunità di investimento ESG tra i titoli Value. Attualmente gli Stati Uniti seguono in ritardo gli altri paesi nell'adozione di pratiche ESG. Tuttavia, ci sono evidenze che le aziende statunitensi stanno colmando questa lacuna e offrono interessanti opportunità di investimento in società Value che stanno migliorando il loro profilo ESG.
Nel mese di aprile i dati sull'attività economica e sull'inflazione negli Stati Uniti hanno continuato a sorprendere al rialzo. I mercati hanno quindi modificato le loro aspettative, in considerazione del fatto che la Fed potrebbe attendere più a lungo prima di tagliare i tassi. Guarda il video commento mensile di Monica Defend, Head of Amundi Investment Institute.
Ascolta il podcast mensile Blue Conviction per scoprire i principali avvenimenti sul fronte economico e le implicazioni per gli investimenti.
Fino a poco tempo fa il tanto desiderato allentamento della stretta monetaria sembrava a portata di mano, ma si allontana sempre più a causa della resistenza dell’inflazione. Ascolta l’aggiornamento del 29 aprile dalla voce di Stefano Castoldi.