Mercati azionari europei: resilienza nonostante le sfide
Negli ultimi due anni i mercati azionari europei sono rimasti indietro rispetto a quelli statunitensi. Tuttavia i recenti sviluppi indicano una promettente ripresa. Da gennaio, i titoli azionari europei hanno sovraperformato sia quelli statunitensi che quelli delle altre regioni chiave, dimostrando resilienza nonostante le preoccupazioni relative ai dazi statunitensi e alle tensioni geopolitiche in corso derivanti dal conflitto russo-ucraino.
Sebbene l'Europa non sarà immune ai dazi statunitensi annunciati, riteniamo che che il potenziale impatto possa essere limitato rispetto ad altre regioni. La diversificazione*dell’economia europea e la forte domanda interna dovrebbero fornire a nostro avviso una protezione contro gli shock esterni.
Sebbene si preveda che la crescita nel 2025 rimanga modesta, riteniamo che le prospettive a medio termine per l'Europa siano promettenti. I cambiamenti strutturali e gli investimenti previsti nei prossimi anni guideranno probabilmente l'attività economica in tutto il continente.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri
Fonte: Amundi Investment Institute, Bloomberg, al 21 marzo 2025. US: S&P 500 Index Europe: Stoxx Europe 600 Index Avg: Average SD: Standard deviation
Implicazioni geopolitiche e spesa per la difesa
I recenti sviluppi nella politica statunitense nei confronti dell'Ucraina hanno suscitato una risposta significativa da parte dell'Europa, evidenziando l'urgente necessità di decisioni strategiche in materia di indipendenza nel settore della difesa militare. Alla luce del disimpegno militare degli Stati Uniti, l'Europa deve assumersi una maggiore responsabilità per la propria sicurezza, una transizione per la quale non è ancora pienamente preparata.
Per affrontare queste sfide, la Commissione europea ha recentemente presentato, nell'ambito del piano ReArm Europe/Readiness 2030, un ambizioso pacchetto di difesa, offrendo leve finanziarie agli Stati membri dell'UE per promuovere un aumento sostanziale degli investimenti nelle capacità di difesa1.
Mentre l'Europa aumenterà i suoi finanziamenti militari, dovrebbero essere considerati anche i diversi scenari che potrebbero verificarsi in risposta alla situazione in corso in Ucraina. Tra questi, una continua escalation del conflitto, una situazione di stallo prolungata o, al contrario, un cessate il fuoco. Quest'ultimo sarebbe il più favorevole dei tre, in quanto potrebbe portare alla stabilizzazione dei prezzi dell'energia, fondamentali per la salute economica dell'Europa. Inoltre, i 524 miliardi di dollari2 stimati per la ricostruzione dell'Ucraina offrono notevoli opportunità per le aziende che operano nella regione, stimolando la domanda in vari settori e favorendo la crescita economica.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri
Fonte: Amundi Investment Institute, Bloomberg, al 6 marzo 2025. Il settore della difesa europeo fa riferimento all’ UBS Defence Spending Basket, costruito per fornire un’ampia esposizione al settore , contenente azioni quotate nei mercati sviluppati ed è stato ottimizzato in termini di liquidità con un peso massimo iniziale limitato al 15%
Opportunità di investimento nel mercato azionario e obbligazionario
Vediamo diverse opportunità nel mercato azionario e del reddito fisso. Sebbene le valutazioni rispetto agli Stati Uniti siano interessanti in tutta la regione, riteniamo che i titoli a media capitalizzazione lo siano particolarmente, offrendo valutazioni inferiori e una crescita degli utili più solida rispetto ai titoli a grande capitalizzazione. A livello settoriale, oltre a difesa e aerospaziale, si prevede che i settori delle infrastrutture, quello industriale, dei materiali di base, IT (software) e finanziario (banche) trarranno beneficio da questo contesto.
La maggior parte dei settori sopra menzionati potrebbe essere favorita dall'aumento della spesa pubblica. Il settore dei software gode di una buona posizione in quanto non soggetto a dazi, mentre le banche europee sono sostenute dal rafforzamento dell'economia nazionale e dalla politica di allentamento monetario della Banca Centrale Europea. I loro solidi bilanci rappresentano un altro fattore positivo.
Riteniamo che opportunità siano individuabili anche nel reddito fisso, dove i rendimenti si mantengono su livelli interessanti rispetto alle medie storiche. Il debito investment grade presenta fondamentali solidi, con una leva finanziaria contenuta e margini elevati. Vediamo opportunità nel settore bancario, poiché l'irripidimento della curva dei rendimenti indotto dalla BCE consentirà agli istituti di credito di indebitarsi a breve termine a basso costo e di erogare prestiti a lungo termine a tassi più elevati.
Le soluzioni di Amundi
Mentre l'Europa intraprende un percorso di crescita economica a medio termine, gli investitori si trovano di fronte a un'opportunità unica per capitalizzare il contesto in evoluzione. Grazie alle competenze in ambito azionario e obbligazionario, in Amundi offriamo una gamma completa di soluzioni di investimento per supportare i clienti nel soddisfare le loro diverse esigenze.
Avvertenza: gli investitori devono essere consapevoli dei maggiori rischi del mercato azionario (ad esempio flessione improvvisa e sostanziale a seguito di cambiamenti nella situazione finanziaria di una società e nelle condizioni complessive dei mercati e dell’economia) che un investimento in azioni in determinati settori/temi può comportare. Con riferimento all’investimento in obbligazioni e strumenti monetari il portafoglio è esposto al rischio di tasso, al rischio di credito e al rischio di cambio
Soluzioni azionarie
Soluzioni obbligazionarie
1 Fonte: Commissione Europea, “Commission unveils the White Paper for European Defence and the ReArm Europe Plan/Readiness 2030”, 19 Marzo 2025, https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_25_793
2 Fonte: United Nations, “Ukraine: Post-war reconstruction set to cost $524 billion | UN News”, 25 Febbraio 2025.
*la diversificazione non garantisce un profitto e non protegge dalle perdite.
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Data di primo utilizzo: Maggio 2025