Convinzioni

Sostenere gli attivi reali in un contesto inflazionistico

Proteggere i portafogli dall’inflazione con i mercati privati

Primary visual

In un contesto frammentato, occorre attribuire maggiore enfasi all’economia reale attraverso i mercati privati, poiché l’inflazione aumenta il rischio che le tradizionali correlazioni negative si indeboliscano. La domanda resta solida nelle aree legate all’IA e alla transizione energetica, come data centre e infrastrutture, ma la limitata offerta richiede selettività.

Per cogliere le opportunità in questa fase di frammentazione, riteniamo che la diversificazione* debba andare oltre gli approcci tradizionali. Nel tempo, l’andamento dei mercati ha evidenziato i limiti dell’affidarsi esclusivamente all’asset allocation convenzionale per ottenere una diversificazione* realmente efficace del portafoglio.

shadow of two cyclists cycling along road in daylight

I mercati privati, vale a dire infrastrutture, private equity, private debt e real estate, possono offrire una soluzione interessante, grazie a profili di correlazione distinti e a rendimenti corretti per il rischio più elevati. Essi si affiancano alla tradizionale allocazione 60/40 tra azioni e obbligazioni, basata sulla storica relazione negativa tra queste due asset class. Negli ultimi quarant’anni, la correlazione tra queste due asset class è aumentata in modo significativo ed è probabile che si rafforzi ulteriormente nell’attuale scenario inflazionistico. Di fatto, gli shock inflazionistici spingono i rendimenti al rialzo in un momento in cui gli asset rischiosi sono sotto pressione, rendendo positiva la correlazione tra obbligazioni e azioni e rafforzando il caso a favore di una diversificazione* più ampia.

Quando l’inflazione negli Stati Uniti rimane sopra il 3%, la correlazione tra azioni e obbligazioni tende a diventare positiva e le obbligazioni tendono a essere una copertura meno affidabile.

graph of Inflation forecasts impacted by the energy shock

Nel settore delle infrastrutture, la domanda resta solida, ma la limitata offerta impone selettività. Elettrificazione & reti di distribuzione, IA, transizione energetica e protezione dall’inflazione rimangono i temi centrali. Al di là degli asset Tier 1 – su cui vi è elevato posizionamento – la capacità di esecuzione e la selezione diventano cruciali.

Nel private equity, la fiducia sta tornando dopo le turbolenze della prima parte dell’anno. Le operazioni di M&A e disinvestimenti mostrano una ripresa, spinti dagli investimenti sull'IA e dal progressivo diradarsi delle incertezze geopolitiche. Focus costante sulla creazione di valore duraturo in una fase di limitata espansione dei multipli.

Nel private debt, è probabile che persistano i timori legati ai veicoli sensibili alla liquidità. La differenziazione all’interno del più ampio universo del private debt è destinata ad aumentare, a fronte di un lieve aumento degli spread e di un incremento selettivo dei default. Il flusso delle operazioni si conferma comunque sostenuto, sebbene si intensifichi la concorrenza sui finanziamenti di tipo plain vanilla1.

Infine, la ripresa nel real estate rimane polarizzata: i segmenti della logistica di qualità, dei data centre e del residenziale mostrano segnali di miglioramento, mentre il comparto degli uffici rimane debole. La stabilizzazione dei tassi migliora la visibilità sui prezzi.

I private asset offrono protezione dall’inflazione

graph of private assets provide protection against inflation

Implicazioni per gli investimenti

InfrastruttureDomanda ancora robusta, ma l’offerta limitata impone selettività
Private equityLa fiducia torna a rafforzarsi dopo le turbolenze del primo semestre
Private debtProgressivo avvicinamento alla fase intermedia del ciclo del credito
Settore immobiliareProgresso ancora disomogeneo

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Fonte: Amundi Investment Institute Mid-Year Outlook 2026, “La forza della resilienza”, giugno 2026

* La diversificazione non garantisce un profitto né protegge da perdite.
View e opinioni a giugno 2026, soggette a modifiche senza preavviso

1Operazioni di lending semplici e standardizzate, con limitata complessità strutturale.

È importante che i potenziali investitori valutino i rischi descritti di seguito e nel Documento contenente le informazioni chiave ("KID") del fondo e nel Prospetto disponibile sul nostro sito www.amundietf.com.
RISCHIO DI PERDITA DEL CAPITALE - Gli ETF sono strumenti di replica. Il loro profilo di rischio è simile a quello di un investimento diretto nei titoli che compongono l’indice sottostante. Il capitale è interamente esposto a rischio e gli investitori potrebbero non recuperare l'importo inizialmente investito.
RISCHIO CONNESSO AL SOTTOSTANTE – I titoli che compongono l’'indice sottostante di un ETF possono essere complessi e volatili. A titolo di esempio, gli ETF con un'esposizione ai mercati emergenti presentano un rischio di potenziali perdite più elevato rispetto a un investimento nei mercati sviluppati, poiché essi sono soggetti a numerosi rischi imprevedibili relativi ai mercati emergenti.
RISCHIO DI REPLICA - Gli obiettivi del fondo potrebbero non essere conseguiti a causa di eventi inattesi nei mercati sottostanti, i quali inciderebbero sul calcolo dell'indice e sulla replica operativa del fondo.
RISCHIO DI CONTROPARTE - Gli investitori sono esposti ai rischi derivanti dall'utilizzo di uno swap OTC (over-the-counter) o del prestito titoli con la/e rispettiva/e controparte/i. Le controparti sono istituti di credito il cui nome è riportato nel sito web del fondo amundietf.com. Conformemente alla normativa UCITS, l'esposizione alla controparte non può superare il 10% del patrimonio complessivo del fondo.
RISCHIO DI CAMBIO - Un ETF potrebbe essere esposto al rischio di cambio qualora sia denominato in una valuta diversa da quella dei componenti dell'indice sottostante che sta replicando. Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono dunque avere un impatto negativo o positivo sulla performance.
RISCHIO DI LIQUIDITÀ - I mercati ai quali è esposto l'ETF possono presentare un rischio. Il prezzo e il valore degli investimenti sono legati al rischio di liquidità dei titoli dell'indice sottostante. Gli investimenti sono soggetti a rialzi e ribassi. In aggiunta, sul mercato secondario la liquidità è fornita da market maker operanti sulle borse valori su cui è quotato l'ETF. In borsa, la liquidità può essere limitata a causa di una sospensione del mercato sottostante rappresentato dall'indice sottostante replicato dall'ETF, di un errore nei sistemi di una borsa valori o di altri operatori di mercato, oppure di una situazione di mercato o evento anomalo in fase di contrattazione.
RISCHIO DI VOLATILITÀ - L'ETF è esposto alla volatilità dei mercati principali rappresentati nell’indice sottostante. Il valore di un ETF può cambiare in modo rapido e imprevedibile e può potenzialmente registrare forti variazioni sia al rialzo che al ribasso.
RISCHIO DI CONCENTRAZIONE –  Gli ETF possono selezionare gran parte delle loro attività all'interno di un emittente, un settore, azioni o obbligazioni, una regione o un paese specifico, per il loro portafoglio. Quando le regole di selezione sono estese, il portafoglio può essere più concentrato e il rischio distribuito su un numero limitato di titoli. Ciò può comportare una maggiore volatilità e un rischio di perdita più elevato.

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Data di primo utilizzo: 20 luglio 2026


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I Fondi sono ETF UCITS Amundi e Amundi ETF designa l'attività ETF di Amundi. Gli ETF UCITS di Amundi sono fondi indicizzati a gestione passiva. I Fondi sono fondi aperti di diritto francese, lussemburghese o irlandese, approvati rispettivamente dall'Autorité des Marchés Financiers in Francia, dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier in Lussemburgo o dalla Banca Centrale d'Irlanda e autorizzati a commercializzare le proprie quote o azioni in diversi paesi europei (i "Paesi di commercializzazione") ai sensi dell'articolo 93 della Direttiva 2009/65/CE.
I Fondi possono essere Fonds Communs de Placement (FCP) francesi o comparti delle seguenti strutture multicomparto:
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- Multi Units France, SICAV di diritto francese, RCS 441 298 163, con sede al n. 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Parigi, Francia gestita da Amundi Asset Management con sede al 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Parigi.
- Multi Units Luxembourg, RCS B115129, SICAV lussemburghese con sede al n. 9, rue de Bitbourg, L-1273 Lussemburgo, gestita da Amundi Luxembourg S.A. con sede in 5, allée Scheffer, L-2520 Lussemburgo. 
Prima della sottoscrizione, il potenziale investitore è tenuto a leggere la documentazione d’offerta (KID e Prospetto) dei Fondi. Il Prospetto in francese per gli ETF UCITS domiciliati in Francia, e in inglese per gli ETF UCITS domiciliati in Lussemburgo e gli ETF UCITS domiciliati in Irlanda, e il KID nelle lingue locali dei Paesi di commercializzazione sono disponibili gratuitamente sui siti www.amundi.com, www.amundi.ie o www.amundietf.com. Sono inoltre disponibili presso la sede di Amundi Luxembourg S.A. (in qualità di società di gestione di Amundi Index Solutions e Multi Units Luxembourg), o presso la sede di Amundi Asset Management (in qualità di società di gestione degli FCP francesi di Amundi ETF e Multi Units France), o presso la sede di Amundi Ireland Limited (in qualità di società di gestione di Amundi ETF ICAV). Per ulteriori informazioni relative alle borse valori in cui è quotato l'ETF, si prega di fare riferimento alla pagina Web del fondo sul sito amundietf.com.
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