Mercati Obbligazionari Globali
Lunedì, 26 Novembre 2018
Economia e mercati
Le prospettive dell’economia americana, il ciclo mondiale della liquidità e la politica saranno i principali motori dei mercati obbligazionari nel 2019. Prevediamo che la crescita americana, finora vigorosa, rallenterà nei prossimi trimestri, ponendo fine alla stretta monetaria della Fed e limitando il rialzo dei rendimenti dei Treasury USA. I rischi geopolitici potrebbero pesare sulla crescita globale e sull’avversione complessiva al rischio dei mercati, spingendo al ribasso i rendimenti obbligazionari dei Paesi core. Vale la pena notare lo status di bene rifugio dei Treasury USA e dei bund tedeschi. La concomitanza dell’aumento dell’offerta di debito USA e della diminuzione delle iniezioni di liquidità della banca centrale avrà un ruolo fondamentale nel determinare i fattori tecnici per i mercati dei titoli di Stato e per quelli delle obbligazioni societarie.
In questo contesto gli investitori dovranno aumentare la duration soprattutto negli USA (strategia difensiva) e ridurre il rischio complessivo del loro portafoglio. Rimaniamo prudenti sugli emittenti dei Paesi periferici della zona Euro ed estremamente selettivi sul credito, dove le valutazioni sono compresse soprattutto nel segmento delle obbligazioni societarie di minor qualità (High Yield USA).
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